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8月30日，聯合水務（603291.SH）上市以來首份半年報新鮮出爐。今年上半年，該公司實現營業收入5.45億元，同比增長7.88%；實現凈利潤0.66億元，同比增加34.71%；綜合毛利率為34.63%，同比增加3.93個百分點。

聯合水務的關鍵盈利指標均呈現增長趨勢，其中凈利潤增速遠高于營收增速。仔細觀察業績報告，我們可以發現，該公司的營業成本占營業總收入的比例較去年同期下降了3.93%。這一降本增效的效果顯著，尤其是污水處理業務的毛利率達到41.46%，同比增加12.42個百分點。

多年精耕水務行業，供水及污水等核心業務競爭優勢顯著

聯合水務是一家綜合性全方位的水務公司，業務包括自來水生產與供應、污水處理與資源化利用、水環境治理業務。多年精耕，該公司在供水業務和污水處理業務上已形成了硬核的實力。

目前，聯合水務擁有自來水生產供應、污水處理與資源化利用運營項目的協議和規劃處理能力約270萬立方米/日，公司項目分布于國內9個省16個城市，擁有26個運營公司，以及孟加拉國首都達卡市1個供水運營公司。

其中，供水業務中，聯合水務為宿遷、咸寧等全國9個城市以及孟加拉國達卡市提供安全、可靠的供水服務，業務范圍主要包括市政供水和工業園區供水兩個部分；污水業務中，聯合水務的污水處理與資源化利用業務服務范圍主要包括市政污水處理、工業園區污水處理及中水回用，工業企業高難度廢水治理以及城鄉排水一體化，目前該公司可以為桐鄉、荊州、隨州等全國10個城市的工業園區及居民提供可靠、安全、高效的污水處理和中水回用服務。

順勢而為，進行業務結構的升級，助力長期發展

細觀聯合水務業務結構，聯合水務業務結構在2023年上半年進行了一定的調整。根據聯合水務招股書，2022年上半年，聯合水務的營業收入分類為供水業務、污水處理業務、工程業務和其他，其中供水業務與工程業務所占營收的比例不分伯仲。但在2023年上半年，聯合水務調整了營業收入統計口徑，調整后的供水及衍生業務的收入占比大幅提高，工程收入的占比大幅減少，同時水環境治理業務嶄露頭角。整體來看，其將發力重心集中放在了供水業務、污水處理及資源化利用業務和水環境治理方向上，體現出其后期的發展攻勢方向。

聯合水務三大板塊的發展中重心與目前的宏觀環境息息相關。在供水業務方面，隨著我國經濟的快速發展和城鎮化建設的持續推進，城鎮居民人口持續增長，生活生產用水需求端的增長推動了水務行業產能的持續釋放，用水需求總量平穩增長。在水環境治理方向，隨著近年來我國環保監管趨嚴和生態治理需求升級，在持續政策支持下，黑臭水體治理、海綿城市建設和長江大保護、黃河生態保護等流域的治理需求快速增長，使得水環境治理領域市場進一步擴容。因此，無論是供水還是水污染治理賽道都具有巨大的增長潛力。

完整產業鏈布局再增亮點，進一步打開成長天花板

聯合水務公司在運營模式上具有極大的洞察力，從投資、建設和運營全方位的布局，從水源頭到水龍頭打造了完整的產業鏈。這種模式不僅為客戶提供了更為精細化的服務，還可以實現企業內部的降本提效，打造出了亮眼的差異化優勢。

在國內供水業務方面，聯合水務積極加大供水規模。該公司子公司咸寧思源水務有限公司實施的“咸寧區橫溝橋鎮城鄉供水一體化建設項目”自2022年啟動建設，目前已基本建設完工。若項目建成，將現供水規模2萬m3/d提升至5萬m3/d，供水人口由11萬人提升至18萬人。

在海外供水項目方面，聯合水務踐行走出去的戰略，立足國內市場，積極開拓“一帶一路”沿路的國際市場。其中聯合水務第一個在海外投資、建設并實施運營的供水項目孟加拉項目一期已于2023年1月30日取得一期商業運行證書，成功實現了項目一期正式通水投產目標。目前二期工程已進入設計等前期準備階段。

孟加拉項目一期的竣工是聯合水務的初嘗試，標志著該公司的產業格局從建設階段走到了運營階段，實現了真正意義上的海外運營項目。這也為聯合水務后期海外市場的拓展及項目建設落地積累了寶貴經驗。

此外，在污水處理業務中，目前聯合水務全資子公司荊州申聯環境科技有限公司實施的“荊州經濟技術開發區工業污水處理廠二期項目進行提標改造工程”已正式投入運行。該項目將新建一套日處理2.2萬噸的綜合污水處理系統，形成日處理5.2萬噸的規模，工業污水排放標準將提升至一級A排放標準。項目建成后，不僅可以對其污水處理能力進行升級，還可以提升出水水質標準的指標。

展望未來，聯合水務表示將持續本著“為用戶提供優質之水，為保護社會環境提供潔凈的水處理服務”的服務理念，加固供水及污水處理能力，完善產業鏈的布局，向成為綜合性、全方位的具有國內和國際影響力的優秀水務企業邁進。